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« The Italian Job » : Article Boursorama du 3 Juin 2019

  • Posté par : Fabien

Retrouvez cet article sur le site de Boursorama.

La banque Italienne UniCredito a annoncé son intention de se défaire de créances douteuses, à savoir les crédits accordés par la banque et dont elle ne parvient plus à se faire rembourser les sommes prêtées. UniCredito cherche donc à structurer un véhicule financier pour se décharger, à hauteur de 5 milliards d’euros, de ses prêts considérés comme des actifs bancaires à problème (voir notre article « Les Epines…’ sur la norme IFRS9 du 7 mars 2019), avec une décote pour attirer de futurs investisseurs.
D’une manière générale, les créances douteuses en Italie représentent des sommes considérables, fragilisant de nombreuses institutions bancaires du pays. Outre le potentiel de pertes pour le préteur, cette situation sclérose le bilan des banques concernées, les empêchant de fournir de nouveaux crédits pour soutenir l’activité économique Italienne.
Dans ce contexte, l’annonce d’UniCredito peut être considérée comme une bonne nouvelle. Cependant, l’opacité des investisseurs pour ce futur véhicule (probablement existe-il un soutien étatique en sous-main?), la taille de ce montage et l’adossement à une institution de renom (UniCredito est une des plus grandes du pays) semblent limiter le périmètre de ce type d’ingénierie financière à un nombre restreint d’entités bancaires. Dommage pour les petits préteurs locaux italiens !
De plus, cette annonce révèle les possibilités ouvertes aux grandes institutions bancaires européennes pour assurer la pérennité de leurs activités à l’échelle de la zone euro. Elle souligne l’arsenal financier disponible provenant de la planète finance, au-delà de celui mis à disposition par la Banque Centrale Européenne.
Ceci nous conforte dans notre choix de nous focaliser uniquement sur les actifs obligataires d’émetteurs importants de taille systémique.

Column by Steven Groslin, Executive Board Member and Portfolio Manager at ASG Capital
Auteur : Fabien